专家称人民币已不具备升值基础 投机意愿推高预期

　　【导读】人民币兑美元汇率创年内最大单日跌幅,短期急速贬值重创投机者。

　　据经济之声国家外汇管理局昨天(25日)公布的最新数据显示,2014年1月银行结售汇顺差4475亿元人民币(相当于733亿美元)。其中,1月银行代客结售汇顺差4658亿元人民币,环比大增1.3倍,并创一年来新高。

　　值得注意的是,昨天外管局还发布了 《2013年中国跨境资金流动监测报告》。这份《报告》特别提到,我国跨境资金流动至今还没有受到QE退出的明显影响,2014年,我国延续跨境资金较大净流入的内外因素依然存在,但一些潜在因素仍可能触发跨境资金流动的双向变动。

　　另一个引人瞩目的情况是,昨天,人民币兑美元即期汇率延续近期快速回落的贬值态势,出现“六连跌”。当天,人民币兑美元汇率盘中一度大跌320个基点,创出近6个月来最低;到收盘,美元兑人民币报6 .1240,单日大跌260个基点,不但是今年以来的最大单日跌幅,也创下2011年1月28日以来最大单日跌幅。

　　一方面,人民币汇率中间价连续走低,已经打破了人民币单边升值预期。另一方面,央行也悄然加大了公开市场正回购回笼力度。综合市场多方的观点,近期央行货币政策出现了调整,一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。而随着双向波动增加,也有利于降低此前因本外币利差较大、人民币汇率弹性偏低导致的利差交易活跃度。

　　一月银行结售汇顺差733亿美元,创下去年年初公布此数据以来的最高值。这个数据意味着什么?

　　经济之声特约评论员、中国农业银行首席经济学家向松祚对此进行解析,他表示,关于结售汇顺差,结汇就是客户把美元卖给银行,然后拿走人民币。售汇就是用人民币买美元。结售汇700多亿美金的顺差意味着投资者对人民币的需求非常强烈,在大量用美金买人民币。

　　为什么会有如此庞大的顺差?原因比较复杂,但核心是三个因素:第一个因素是,过去我们前几个月的贸易都是顺差,所以确实有客观的需求,有一些出口商把得到的美元资金卖回到国内的银行。第二个因素是热钱的流入,根据多渠道的数据,这几个月特别是去年年底到今年1月,热钱流进来的数量是相当巨大的,所以1月份结售汇顺差表明有大量的投机热钱进入到国内市场。这些热钱进入国内市场干什么呢?实际上就是搞双套利,因为我们国内的利率比海外的利率高太多了。此外,热钱流入就是想套人民币汇率升值预期的这个利,因为我们去年人民币升值的幅度全年达到了3%,这完全是一个无风险套利,所以今年很多投资者还预期人民币会升值。第三个因素是,我们人民币现在贸易结算这一块比较大,所以一些进口商也是用人民币支付,不用美元支付,所以售汇的额度也会下降。这些因素比较复杂,但核心的因素是投机套利和贸易顺差。