专家:管控地方债导胜于堵 建立专门监控体系

    专家建议，重视局部债务难题，防止风险蔓延。未来不妨给予地方债合法地位，建立专门的监控体系。

    11月7日，一则广东东莞一镇政府负债16亿元濒临破产的消息再次引发对地方债的关注。同日，媒体还披露了政府背景的地方融资平台为应付眼前债务而“借新还旧”，蕴藏风险较大。

    针对屡屡让人揪心的地方债问题，业内专家告诉中国经济时报记者，要重视局部债务难题，防止风险蔓延。未来不妨给予地方债合法地位，建立专门的监控体系，合理的导控胜于封堵。

    首防不良债务蔓延

    据披露，濒临破产的东莞某镇，过去经济活跃，收入有保障，无需忧虑还债的问题，但随着经济不景气和厂商的撤离，其收入大减，债务问题变得像压在头上的大山。

    “地方债分布很不均匀，出现问题都是多年积累的结果。经济活跃时，加之还款期限长，压力不大，一旦经济低迷，收入上不来，问题就凸现出来。”中央财经大学财政学系主任、财政税收研究所所长曾康华向中国经济时报记者表示。

    “一些地方政府由于对市场把握能力不强，却在借债主导营建某些没形成产业链的工商业园区，经济好的时候扩张无度，一旦遇到波动就容易垮掉。”中南财经政法大学教授、湖北省统计局副局长叶青告诉本报记者。

    据报道，在出现债务危机的东莞市樟木头镇一个社区，已累计负债高达2.1亿元。该镇共有9个社区，不少社区需要东莞市政府的长期扶持。此前，《东莞日报》报道，2011年东莞全市收不抵支的村有329个，比2005年增加近一半，收不抵支的村占东莞村总数的近60%。

    过去对地方债的统计信息不够全面，对局部具体问题缺乏认识，债务危机虽然仅是个案，但仍需高度重视，做到整体风险可控，防止债务问题蔓延，曾康华认为，“虽然中央一直重视对债务从整体进行调控，但地方政府以各种形式举债却层出不穷。”

    良性疏导胜于封堵

    据统计，今年以城投债为代表的平台公司债券融资规模迅猛增长。1—9月，393只城投债在银行间债券市场挂牌，筹资规模达到4686亿元，较去年的3000亿元大幅增加。另外，7%的利率加上息票，城投债年收益可达15%，成为一块颇为诱人的蛋糕。

    “由于发展经济的需要，地方债要阻断不太可能，不妨放开，建立规范、合法、透明的借债制度，中央根据各地情况划定借债额度。”叶青说。

    曾康华表示，对地方债，疏导胜于封堵。受制于目前财税体制，不让地方举债不现实。但由于地方债尚未获得法律正式认可，因此详细情况都被地方作为秘密予以掩盖。不妨给予地方债合法地位，建立专门的监管体系，中央授权、明确划定借债额度，运行的透明度会提高很多。

    中诚信资讯数据显示，今年发行人主体为直辖市和省级的城投债比重下降10%和3%，而主体为省会城市和地级市的城投债发行量均增加9%；县和开发区管委会设立的融资平台达35家，占比为15%。

    “财政资金主要是用来解决大问题的，基层政府大规模举债不值得提倡，规范的地方债发行限定在省一级比较合理，省一级政府大局观和风险意识较强，市、县两级债务由省一级职能部门监管。目前最棘手的债务问题大都出在县及以下政府。”曾康华说。

    需专门监控机构与体制

    有消息透露，中国银行间市场交易商协会为防风险，已暂停接收副省级以下的融资平台类(基础设施类)企业发行中期票据项目。内部消息指出，今年以来，通过中国银行间市场交易商协会注册发行中票的地方融资平台越来越多，不少地级市乃至区县级城投企业也加入了申请中票发行的行列，项目太多，为防风险，只能暂停。

    要有效掌控地方债，常规调控措施效果有限，需建立专门的应对机制，否则，由于存在政策、制度真空，将无法有效管控它，曾康华表示，“要有系统的预警指标，成立专门的管理机构，建立合理的债务额度测算方法，或可借鉴国际评级机构的相关经验。”曾康华说。

    叶青主张，把政府债务与GDP、财政收入挂钩，建立预警信号系统，一些市场性项目政府可通过提供优惠条件，让把握市场动向更敏锐的大企业和金融机构去做；中央划定债务额度可承受之外的，交给市场解决，政府与相关背景企业债务划分不清的问题将会弱化。

    时下，发债的热度并没有因债务压力大而减小。中债资信的数据显示，三季度城投债净发行额较上个季度增加约1000亿元，对于地方融资而言，银行融资规模有限，城投债正成为重要的融资渠道。广发证券的一份报告预计，城投类中短期票据在四季度的潜在供给将在800亿元至1000亿元之间。

    曾康华认为，专门的地方债管控体系建设有一定的紧迫性，希望明年能有所动作，“中央在额度上可予以放宽，但从上到下的监管必须跟上，只要严格、规范起来，还是能监控住的。正视现实，建立管控体制，再予以完善，将体制理顺问题就迎刃而解了。”

（责任编辑：徐晶慧）