香港街头巷尾的外币“找换店”。
金融改革再闯关
金融业务将会是前海最先开展的业务。这部分业务无需等待前海规划建设完成，只要在细则出台之后，相关的交易就可以开始进行
前海深港现代服务业合作区(以下简称前海)近日获批在金融改革创新方面先行先试，开展一系列创新性的金融业务。
这一位于中国首个经济特区——深圳蛇口半岛西侧、占地面积大约15平方公里、被视为“特中之特”的区域，将会成为中国金融业对外开放试验示范窗口。
根据中国政府网站7月3日公布的《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》(以下简称批复)，在金融领域，前海被允许探索拓宽境外人民币资金回流渠道、探索人民币跨境贷款、支持前海企业赴港发行人民币债券等。
在这些探索中，允许在前海和香港之间开展双向人民币贷款，将会是内地首次实行资本项下的人民币流出和流入，被认为是推进人民币国际化的又一标志。
人民币回流推进国际化
在《批复》中，关于金融改革创新的部分被放在了6大方面任务的首位，并占据了22条具体内容中的8条，超过总数的三分之一。
在前海深港现代服务业合作区管理局(以下简称前海管理局)新闻发言人、经营发展处处长王锦侠看来，这符合《批复》中22条内容所具有的内在逻辑顺序。“从产业安排上，金融业是我们重点发展的主导产业，因此对于这一部分的政策安排非常多、力度非常大。”
在推进资本项目开放方面能够成为中国的一个前沿阵地，这被认为是前海应该在人民币国际化过程中所扮演的角色。
人民币国际化的进程，是从2009年7月中国政府推出人民币跨境贸易结算试点开始的。2010年，这一试点的地区进一步扩大，2011年，中国政府又推出了境外直接投资人民币结算试点。
跨境贸易和对外直接投资结算试点，使人民币作为贸易货币在境外的沉淀增加，其中，港澳地区的人民币存量占全部人民币境外存量的一半左右。
香港的人民币存款在过去两年半时间内从不足560亿元增长到最多时候的6272亿元，人民币存款已经占全部香港银行存款的10%左右，是香港市场上除港元和美元之外的第三大货币。
但是由于缺乏有效的投资渠道，香港的人民币存款快速增长的势头近来未能延续。从2011年11月开始，香港的人民币存款规模连续5个月回落，截至2012年5月底，已经从6273亿元减少到5539亿元。
由于资本管制，香港的人民币很难自由回流到内地投资，就使得人民币流动性越来越差，降低人们继续持有人民币的意愿。投资渠道的缺乏还导致香港离岸人民币市场上的人民币存款和债券收益率远低于内地。2012年开始，香港的人民币存款利率一路走低，最低时一年期存款利率只有0.5%。据汇丰银行公布的今年一季度数据显示，其在香港的首项人民币贸易融资的贷款年利率为3.88%，远低于中国人民银行的6.56%一年期贷款利率。
进一步推动人民币国际化，就需要为香港的人民币提供一个回流途径。前海正是在这种背景下成为了试验田。
实现双向跨境人民币贷款，香港的银行可以给前海企业发放人民币贷款，起到人民币回流的作用。另一方面，境外人民币资金的利率比内地低，较境内资金有一定的成本优势。
“细则一旦落实，对企业来讲就意味着打开了一个相对来说低成本融资的渠道。”王锦侠说。
这也正是前海开展跨境人民币贷款业务被广泛看好的原因。不过，用“先试点后推广”的模式推进金融改革，在一些经济学者看来并不妥当。前海允许跨境人民币回流，实际上就等于为资本管制开了一个口子。
在中国社会科学院世界经济政治研究所国际金融研究室副主任张明看来，市场的逐利冲动，一定会诱使资金千方百计突破前海实验区与内地其他地区之间的资本管制。“目前人民币境外沉淀的大部分都在香港，这些人民币怎么回来?回来之后怎么使用?这就是前海需要进行探索的任务。”深圳综合开发研究院常务副院长郭万达对《中国新闻周刊》表示。
管理层的初步思路是，境外资金贷款只能局限在前海试点的范畴内，不允许跨境贷款资金进入内地。
“目前双向跨境人民币贷款政策只限制位于深圳前海试点区范围内的企业，不过我们也知道，资金是流动的。”深圳市人民政府金融发展服务办公室主任肖亚非在今年6月在上海举办的陆家嘴论坛上表示。
金融资源本身具有极强的流动性，一旦形成价值洼地，金融资源很可能加速向试点地区聚集，形成试点地区的金融资产泡沫以及试点与非试点地区的不均衡，同时增加试点地区的金融风险。这些都是前海的监管部门无法忽视的问题。
（责任编辑：耿敏）
