中国经济网上海1月12日讯 (记者李治国) 大公将卡塔尔国(以下简称“卡塔尔”)本、外币国家信用等级均评定为AA-。卡塔尔较好的政策稳定性、充足的石油和天然气储备及雄厚的财政实力为其偿债提供保障，然而上升的地缘政治风险和过于庞大的投资计划对未来财政平衡及债务走势造成一定压力。主要评级理由如下：
一、政府政策连续性好，国内政局较为稳定，然而过于激进的发展战略和地缘政治风险上升对国家整体经济安全造成负面影响。较高的国民生活水平和高额的社会福利保障了卡塔尔国内的政局稳定。虽然大力发展非能源部门有利于卡塔尔缓解经济脆弱性，但是过于激进的发展战略使得未来政府财政支出面临较大压力。此外，近期伊朗核问题的深化导致海湾地区的紧张局势将影响卡塔尔国家安全和经济发展。
二、丰富的天然气资源及较低的生产成本为经济持续增长提供动力支持，但大规模投资的间断性特征使经济增长波动较大。2010年和2011年，国际能源价格上涨和天然气增产项目投资带动卡塔尔实现了16.3%和18.7%的经济增长。随着2012年该项目4期的完成，经济增长将下降至6.0%左右。不过，“2022年世界杯”投资项目的陆续进行将带动非石油和天然气部门的增长，从而为中长期经济增长提供动力支持，预计中长期卡塔尔经济将实现平均8%左右的正增长。
三、金融体系快速发展，良好的经济环境及较强的能源实体经济保证了金融体系资金的稳定性，但金融体系仍面临一定的信贷质量下降风险。近年来卡塔尔金融体系发展较快，截至2010底，银行总资产规模和股票市场市值占GDP的比重分别为109.0%和97.0%。由于金融体系贷款对象主要为本国能源生产部门，卡塔尔成为受全球金融危机冲击最小的国家之一。然而，过大的国有企业信贷占款及房地产业低迷使银行总体风险有小幅上升，同时也制约了银行体系对其他实体经济部门特别是中小企业的支持力度。从未来看，受益于严格的政府监管和房产价格的触底反弹，银行体系将保持稳健。
四、未来大型投资项目将使政府财政支出大幅增长，不过雄厚的财政实力将使其仍然拥有调节空间，偿债能力基本稳定。作为世界第一的液化天然气出口国，卡塔尔政府利用长期积累的财政盈余建立了雄厚的主权财富基金。截止到2010年底，卡塔尔主权财富基金占国内生产总值的比重高达67.0%，同期政府财政盈余率和债务负担率分别为11.4%和19.1%。然而，“2022年世界杯”相关基础设施投资计划将使卡塔尔未来财政盈余大幅减少甚至出现小幅赤字。其中相关投资平均每年高达200亿美元，而政府平均每年财政盈余仅为100亿美元左右，这意味着每年将产生100亿美元左右的融资缺口。不过，庞大的主权财富基金和较小的债务存量将使卡塔尔政府仍有较大的财政调节空间。因此，政府总体偿债能力基本稳定。
五、经常项目长期顺差使政府外汇资产规模庞大，为外债偿付提供了较为充足的保障。受益于不断增长的国际天然气价格，卡塔尔经常项目顺差长期保持在国内生产总值的20.0%左右，这带动外汇储备的不断增长。截至2010年底，卡塔尔外汇储备对月度进口额和外债还本付息额的覆盖率分别为10.2个月和179.0%。与此同时，大规模的主权财富基金对外投资使其金融和资本项目长期处于净流出状态，外部流动性和信心较好。巨大的基础设施和北海天然气田增产开发计划的融资需求使得国有能源型企业的外债一直呈上升趋势。截止到2010年底卡塔尔总外债占GDP的比重为81.9%，在中东地区处于较高的水平。不过，国有能源企业较强的生产和盈利能力将为其外债偿还提供保障，卡塔尔外债偿付能力基本稳定。
未来两年，地缘政治风险仍是威胁卡塔尔社会安全的主要因素，大规模投资规划一方面为经济增长提供动力，另一方面也对财政稳健性和长期经济增长效率造成一定的不确定性。总体来看，较强的经济创富能力和财政实力使政府偿债能力保持稳定。综合判断，大公对卡塔尔在未来1-2年内本、外币国家信用评级的展望均为稳定。
（责任编辑：尹彦宏）
